Voilà que les politiques brandissent à nouveau le spectre de………la hausse d’impôts

Baroin envisagerait une hausse des impôts en 2013

Poussez-pas il va y en avoir pour tout le monde !

Je vous remets, avec un plaisir non dissimulé, un graphique des taux d’imposition aux USA après la crise (on imagine bien que si le même phénomène survient à nouveau, il y en a qui vont hurler) et une affiche de film modifiée par mes soins (original: « Rise of the Machines »).

 

L’Allemagne prend des mesures d’austérité:, mais est-ce suffisant ?:Allemagne le conseil des ministres adopte un plan d’économies record

Reprise ? où ? quand? comment ?

Les CDS sur les Etats américains pour votre information:

Et le commentaire no 272 de la banque Wegelin qui mérite d’être lu: kom_272fr commentaire wegelin trop gros pour ne pas faire faillite

Un rebond boursier cet automne (est-ce du « wishfull thinking »? ) »: Un rebond boursier cet automne

Le franc suisse et le yen toujours plus forts: Le franc poursuit son envolée face à l’euro

Les dernières informations ont montré que l’Allemagne tire la croissance européenne vers le haut: la croissance européenne repart tirée par l’allemagne

Les diverses interprétations de cette croissance vont de « l’Allemagne tire les boulets européens » à « l’Europe se redresse c’est merveilleux ».

Alors que penser de l’inquiétude des allemands (qui ne sont pourtant pas les derniers de la classe dans l’Euro-Zone) ?: La dette publique, principale inquiétude des Allemands

Fort de ces derniers chiffres de croissance, les journaux,les  politiques, les économistes,etc. se gargarisent de superlatifs

Mais alors au diable pourquoi les Etats bradent leurs bijoux de famille? Italie, France, Grèce ils bradent leurs bijoux de famille

Certains, dont je fais partie, y voient l’annonce d’une rechute de l’économie et par la même occasion de la monnaie unique (en ce qui me concerne, elle chutera aussi contre USD): Le franc n’a pas fini de s’apprécier face à l’euro

Monsieur René Lasserre directeur du Cirac (Centre d’information et de recherche sur l’Allemagne contemporaine) s’exprime sur le modèle allemand:

http://nr.proxycast.org/m/media/254054201588.mp3?c=information&p=BFM&l3=channel11&media_url=http%3A%2F%2Fpodcast.bfmradio.fr%2Fchannel11%2F20100818_interview_1.mp3

La grèce va très mal: Tensions Rise in Greece as Austerity Measures Backfire (comme dirait quelqu’un qui m’est proche: « Bienvenue dans la très grande dépression »

Les 17 conseils à suivre si vraiment ça tourne mal: Warning, bear market 2010 11 sells. Only 6 buys

Pour vous remonter le moral, cliquez sur le lien pour obtenir la page d’un tableau interactif qui montre le classement des meilleurs pays du monde: http://www.newsweek.com/2010/08/15/interactive-infographic-of-the-worlds-best-countries.html 

quitte à refaire les erreurs du passé !

General Motors se relance dans le subprime en prêtant à nouveau aux gens désargentés.

Afin de vendre ses voitures GM est prêt à tout.

En lieu et place d’améliorer les véhicules, on améliore la technique (si on peu appeler cela) de vente.

Comme GM n’a aucune idée novatrice et censée, elle se relance dans la titrisation.

Ce qui me chagrine et m’énerve, c’est que cette société américaine n’a pas tiré une seule infime leçon de ses déboires passés et se replonge dans les même erreurs, que la finance cède aussi, ainsi que les organes de contrôles qui note ce produit en trois A (AAA), soit sans risque.

Je tiens aussi à faire remarquer que si un tel produit est vendu, c’est qu’il y a des acheteurs et donc des gens naïfs qui vont les acheters et des gens sans scrupules qui vont les vendre.

Monsieur Konrad Hummler a d’ailleurs très bien comparé ce type de produit à de la chair à saucisse, je cite:

« Le cas le plus célèbre date d’octobre 2007, quand Konrad Hummler ose le parallèle entre la crise des subprime et la viande de saucisse avariée. En l’espace de quelques semaines, tout le monde se met à expliquer les risques de la titrisation à travers la métaphore de la saucisse: les banques ont mélangé des crédits à haut risque avec des hypothèques de bonne qualité, comme on mélangerait de la viande de mauvaise qualité avec des morceaux de filet. Un seul ingrédient avarié suffit pour contaminer tout le produit. Et de fil en aiguille, plus personne ne fait confiance aux bouchers »

Si l’histoire doit nous servir de guide…..on sait déjà qui va passer à la caisse.

l’article du temps à ce sujet: gm le temps 5-08-10

Je vous avais écrit que la FDCI était sous l’eau.

Voici trois graphiques montrant l’évolution du nombre de banques en défaut. (trouvé sur thechartstore.com)

Le deuxième graphique est intéressant au plus haut point. Les faillites 2010 sont en avance sur celles 2009 d’un point de vue chronologique.

Le dernier graphique annonce une bonne et une mauvaise nouvelle.

La bonne est que nous sommes bien loin des grands sommets des années 80.

La mauvaise est que si le nombre de faillite atteint à nouveau les sommets, de gros dégâts sont à prévoir.

Les Etats-Unis d’Amérique, qui comptent environ 305 millions d’habitants (chiffre 2008), se trouvent dans l’obligation de nourrir une partie de sa population au travers de bon de repas.

Le nombre de cas est en forte croissance. C’est une augmentation très importante puisqu’il s’agit aujourd’hui de fournir des « foodstamps »Â Ã  40,8 millions de personnes ! (source: boston.com)

Si mes calculs sont juste cela représente 13.4% de la population totale !

Le chômage augmente et les chômeurs restent au chômage de plus en plus longtemps, voir les articles ci-dessous:

Underemployment 28.4pourcent for Ages 18 to 29, 18.4 pourcent in all Age Groups – Gallup Poll

Les Etats-Unis découvrent le chômage de longue durée

 

Article WSJ: usjob market loses

Le nombre des personnes actives diminue:

Une fronde commence à s’ériger au sujet des coûts des pensions/retraites versées par les caisses étatiques à leurs assurés.

Battle Looms Over Huge Costs of Public Pensions

Comment vont-ils continuer à financer tout cela ?

Surtout que la classe moyenne souffre…The crisis of middle-class America

En tout cas pas avec la consommation du peuple américain, car ce dernier économise de plus en plus.

On assiste à la chute des crédits à la consommation:

Les taux gouvernementaux américains à 10 ans sont au plus bas.

Il est possible de trouver beaucoup de données sur les Etats-Unis, mais il faut aussi se rendre compte que c’est exactement la même chose qui est en train de se dérouler en Europe notamment,

Le chômage explose partout (Espagne, etc.) et les taux des emprunts à 10 ans chutent.

Tout ce qui précède ne semble pas du tout inflationniste. Bien au contraire, c’est la déflation qui s’annonce.

Cela n’arrange pas les affaires de Etats qui espèrent de tout coeur relancer la machine pour plusieurs raisons:

1) En cas d’inflation, les dettes perdent de leur importance. Les Etats sont fortement endettés et ils pourraient ainsi techniquement se désendetter.

2) En cas de déflation, la consommation s’écroule et les rentrées fiscales sont en chute libre. La dette pèse de tout son poids.

J’ajoute qu’en cas d’inflation les taux devraient monter, ce qui n’arrange également pas les affaires des Etats, obligés de servir un taux plus élevés (en plus de celui lié à la qualité du débiteur).

Les Etats se trouvent donc entre le marteau de l’inflation et l’enclume de la déflation.

A la suite des bons résultats (meilleurs qu’attendus devrais-je plutôt préciser), les primes de risques pour s’assurer contre le risque de défaut se sont détendues depuis un mois.

La plus grande baisse est la prime de la Belgique, suive de l’Espagne et de l’Italie.

Les primes à payer aujourd’hui sont encore très élevées pour les pays européens comme le Portugal, l’Espagne tc, et aussi pour les Etats américains (en gris).

Il y a près d’une année, en août 2009, j’avais écrit un article sur la FDCI qui se trouvait dans la panade (http://blog.crottaz-finance.ch/?p=2743) et en faillite virtuelle.

La situation ne s’est pas du tout améliorée, bien au contraire et ce n’est pas l’augmentation du plafond de garantie des fonds déposés de 100’000 USD à 250’000 USD qui va rassurer le marché.

Pour se financer, la FDIC aurait demandé aux banques membres (et encore en vie) d’avancer le paiement de leurs cotisations et le montant a été augmenté pour les grandes banques: senates votes increase payment to fdic

Quand j’argumente que c’est le serpent qui se mord la queue, l’image est représentative. On affaiblit les vivants pour sauver les morts.

Quand est-ce que les hommes comprendront que ce n’est pas ainsi qu’on assainit le système. Le système est totalement biaisé.

En comparant cette attitude au monde animal, on consate que chez les animaux, les faibles meurent, permettant aux plus fort de survivre, de procréer et de par de là, assurer la survie de l’espèce.

Chez l’homme il a été décrété que tout le monde doit gagner – comme à la célèbre émission « l’école des fans » – affaiblissant tout le système qui s’effondrera comme un château de carte.

Tous malades, tous pauvres et tous perdants, mais ce qui plus rassurant, tous ensemble !

Revenons à la FDIC.

La trendance des défauts des banques semble évidente (à la hausse)

Les Etats qui on le plus soufferts sont, dans l’ordre,  la Géorgie (40), l’Illinois (34), Floride (34) et la Californie (27) (souce: mybudget360)

Les réserves fondent. Elles ont tellement fondu qu’elles sont même négatives !

 

Aujourd’hui, Il existe environ 8’000 banques qui sont assurées à la FDIC, mais 4 grandes banques forment la majorité des dépôts à protéger.

On comprend dès lors pourquoi ce grand empressement à défendre et protéger les grandes banques en premier, car si l’une d’elles venait à flancher, ce serait une catastrophe.

Une ligne de 500 miilions a été mise en place pour la FDIC, mais au rythme des faillites cela semble dérisoire.

Qui va payer l’ardoise ?

C’est en tous les cas ce qu’avance Bloomberg dans son article: Euro’s Gain Hurts Exports as Spain Sweats Biggest Rally in Year

Mais n’ayez crainte, cette force n’est que passagère (à mon humble avis) et ce rebond n’intervient qu’à court terme.

 

Pourquoi ?

Parce que c’est une couverture de shorts: EUR Shorts Plunge, As CHF Goes Net Long For Only Fourth Time In 2010, JPY At Most Bullish

La Hongrie a tout grillé et on ne veut plus lui prêter: The Next Leg Of Eurocrisis 2010 The Hungary Wolfpack Cometh As IMF, EU Cancel 25 Billion Rescue Loan Access

Les médias s’excitent de joie parce que la Grèce a réussi a emprunter 1.6 milliards à 5% ! C’est très cher pour un emprunt à 6 mois et cela n’est qu’une goutte d’eau dans tout ce qu’elle doit déjà: Greece Pretends It Has Capital Markets Access By Continuing To Sell Ultra-Short Term Debt At Astronomical Spreads

Voici un graphique tirés des liens ci-après qui explique pourquoi les USA semblent moins risqués que l’Europe et pourquoi les emprunts d’Etats sont un grand risque systémique.

Les articles:

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/how-large-is-outstanding-value-of.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-2-how-often-have-sovereign.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-2b-more-on-historic-sovereign.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-3-what-are-market-estimates-of.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-4-what-are-total-estimated-losses.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-5a-what-happens-if-things-go.html

Dans ce billet,  je désire vous entretenir d’un phénomène qui me semble particulier à moi petit suisse se rendant à l’étranger.

En Suisse, il est possible de payer tout achat avec du cash, qui plus est avec de grosses coupures (à l’exception des stations (pompes à essence) qui refusent les billets de mille francs)).

En France (je ne suis pas obnubilé par ce pays, mais je m’y rends souvent), je me suis trouvé plusieurs fois dans l’impossibilité de régler avec un billet de 200 euros, voire même de 100 euros.

Au restaurant, la serveuse n’avait que 20 euros dans sa bourse, dans une grande librairie un caissière n’acceptait pas de cash et l’autre employée a dû se rendre dans l’arrière boutique pour contrôler le billet et pour aller chercher de la monnaie. Pour terminer dans un magasin Carrefour (oui vous avez lu), la caissière a demandé si elle avait le droit d’accepter un billet de 200 euros.

Loin de moi l’idée d’avoir de grosses coupures en permanence sur moi, mais si vous partez en vacances en famille en France depuis la Suisse et - pour plusieurs semaines - vous emportez – mettons – 2’000 euros. Il ne vient pas forcément à l’idée du vacancier suisse de prendre un pile de billets de 20 euros en plus de ses cartes habituelles.

En Suisse, il est de coutumier de payer en cash. Au guichet des banques, on ne vous regarde pas de travers, ni ne vous fait remplir de documents lorsque vous versez quelques milliers de francs, ceci tant que vous ne dépassez pas 25’000.- chf.

Et si en empêchant les billets de circuler, l’Etat arrivait ainsi à pister, contrôler ses ressortissants: Lorsque vous utilisez une carte, vous laissez, bien évidemment, une trace, ce qui n’est pas le cas avec du cash.

Est-ce identique dans les autres pays européens ? Ce ne me semble pas être le cas en Allemagne et encore moins en Angleterre où il est possible d’entrer sur le territoire sans aucune déclaration, mais je n’ai pas l’expérience des autres pays limitrophes à la Suisse. Je me réjouis de vous lire à ce sujet.

Il y a un avantage au cash, on ne se met pas dans les dettes sans contrôle ! Jeunes et étranglés par leurs dettes

Avec ce qui se passe aujourd’hui dans le monde, nous sommes arrivés au bout des crédits. Les trente glorieuses sont révolues et les enfants d’aujourd’hui se comporteront comme nos grands-parents, à savoir: On achète seulement quand on possède le montant en cash pour l’acquisition du bien.

Si les dirigeants pensent que la reprise se fera au travers de la consommation, je pense qu’ils se trompent très lourdement.

Les particuliers sont sur le mode économie (source : http://www.bea.gov/)

Au contraire, les Etats sont sur le mode: dépenses »

 

Les déficits ne semblent pas cycliques, mais structurels

Comme toujours pour terminer les billets sur les dettes.

Soyez responsables, prenez vous en charge, remboursez vos dettes et économisez pour vos vieux jours (si possible).

On peut lire dans la presse financière que les certains états américains (et certaines villes) ont des difficultés avec leurs finances, voire sont en faillite et se trouvent au chapitre 11.

Illinois Stops Paying Its Bills, but Can’t Stop Digging Hole

More Cities on Brink of Bankruptcy

On y parle notamment de la Californie (voir mon billet de mai 2009: http://blog.crottaz-finance.ch/?p=2286) et de l’Illinois entre autres.

Les municipalit̩s US ont Рelles aussi Рdes probl̬mes de liquidit̩s. Bloomberg tient un indice qui montre les CDS sur les municipalit̩s, dont voici le descriptif:

et son évolution:

L’évolution du graphique démontre que les taux CDS augmentent et le coût de l’assurance par la même occasion pour 10’000 USD.

On peut aussi regarder les CDS à 5 ans sur les 4 Etats qui sont en plus mauvaise posture comme mentionné précédemment. Il s’agit de la Californie, de l’Illinois, du New Jersey et de New York.

Après une accalmie suite à la crise de 2008, les taux sont remontés fort, presque au plus haut.

L’Illinois gicle carrément vers les plus hauts et il semble désormais que le marché annonce un défaut de l’Illinois avant celui de la Californie.

On remarque (source Bespoke) que ces sont ces 4 Etats qui ont eux la plus forte hausse de taux CDS depuis le début de l’année 2010.

Voici aussi les CDS des banques US:

La conclusion semble simpliste. Tout ce qui est financier, étatique voire communal a du plomb dans l’aile. Le marché indique des risques de défaut à nouveau présents et probables sur ces débiteurs.

Si je vous dis que la crise n’est pas derrière mais peut-être devant, que me répondez-vous ?