Un lecteur m’a demandé comment se serait comporté le Dow Jones s’il était converti en francs suisses (avec les cours de change à chaque période historique).

Le voici, ainsi que la performance relative du dow jones en USD contre celui en CHF.

Une grande différence apparaît entre l’investisseur américain et le suisse en terme de rendement.

Voici le graphique que j’aime regarder.

L’expression du marché américain en valeur réelle (l’or).

Ou comment appréhender les choses depuis l’autre bout de la lorgnette.

le-journal-du-matin_20100903_le france fort est une chance

Il m’arrive parfois de recevoir des mails/demandes. Je pense que certains offrent un intérêt marqué pour les lecteurs. Voici donc un échange récent.

Bonjour ou bonsoir

Voilà,

L’euro baisse lorsque les nouvelles économiques des Etats-Unis sont mauvaises !!!!

J’ai des crédits en francs suisses et l’Euro a baissé, donc je dois plus que je n’ai emprunté. Ces crédits sont pour une maison que j’ai achetée en Autriche et je voudrais la vendre…. Les intérêts de ce crédit sont très bas. Que me conseilleriez- vous ?

Attendre, six mois peut être…que la parité EURO/CHF soit plus intéressante ?

 

Bonjour,

Merci de votre message, je vais y répondre, mais je n’ai bien sûr pas tous les éléments vous concernant (revenu, fortune, autres etc.)

Je peux essayer de répondre et de faire un petit tour de la question. Je pense que vous avez visité mon blog au sujet des devises et vous avez constaté que je suis très négatif sur l’euro.

Pourquoi ? Parce que 1) A la base l’euro est une volonté politique et non économique 2) On ajoute sans cesse des pays peu fiables à l’euro-zone 3) Les pays de l’euro-zone sont très endettés et/ou affichent des déficits abyssaux.

Au sujet des USA: Les européens ont la fâcheuse habitude de penser qu’ailleurs c’est pire et de ne pas se focaliser sur leurs propres problèmes. OUI aux USA c’est la catastrophe actuellement, oui certains Etats américains sont en faillites, MAIS ils ont une monnaie…la leur ! En Europe ce n’est qu’un agrégat monétaire qui a fait rêver et qui désormais tourne au cauchemar pour les pays qui en sont prisonniers. La Grèce en est l’exemple typique, ils ne peuvent rien faire, sauf demander de l’aide financière. Impossible pour eux de dévaluer etc.

Vous avez emprunté en CHF donc vous êtes débiteur dans la monnaie qui se révèle être actuellement la plus forte du monde.

POURQUOI si forte ? Parce qu’il y existe une stabilité politique et surtout le déficit du pays est bien moins élevé qu’en Europe, aux USA et au Japon. La devise suisse joue ainsi un rôle de valeur refuge.

En ce qui me concerne (mais cela n’engage que moi et le timing est parfois difficile), je pense que la zone euro va encore affronter de grandes turbulences et le rebond de l’euro est désormais terminé et a avorté. Nous allons certainement voir la parité Euro contre USD  et peut-être  1,1 contre CHF (quand ? Je ne le sais pas et pour autant que les grandes banques suisses ne sautent pas). Voir mon article ici: http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4861

Conclusion: Si  j’étais vous, j’arrêterai l’hémorragie (quitte à se tromper). Cette situation vous fait souffrir me semble-t-il. Ne vaut-il mieux pas se couper un bras ? Enfin ce n’est que mon avis et je ne vous connais pas assez.

Vous pouvez lire le document sur l’euro de l’UBS disponible dans un de mes récents billets.

Bonjour,

Merci de m’avoir répondu.

Encore une question.

Qu’est ce qui pourrait faire que le franc suisse baisse alors que la BNS n’y arrive pas, même en achetant des milliards d’euros… ?

J’ai un ami  qui travaille  comme « manager » au Liechtenstein et il prétend que les entreprises attendent avec impatience que le franc baisse.

Quels seraient les facteurs nécessaires ?

Bonjour,

Un facteur? Pas facile, ce ne sont que des espoirs…pour ceux qui espèrent une baisse ou une chute de la Suisse ou de sa monnaie.

Je m explique. Je pense que les européens espèrent que les autres pays vont se casser la figure avant eux (idem pour les américains). Tous les pays endettés essayent par tout le moyen de sauver le système. Chacun pour soit.

En Suisse ce qui est en train de se d̩rouler, engendre Рnotamment- une forte immigration. Les gens viennent en Suisse car le niveau de vie est ̩lev̩.

Conclusion: L’économie suisse à l’interne va bien, il est probable qu’elle souffrira des problèmes européens ultérieurement (exportations, etc.). Alors les pistes ?

Hypothèse : L’Europe ne s’effondre pas, mais le système financier mondial oui. Les banques font faillites, UBS et Credit Suisse possèdent un poids énorme en Suisse ( 7 fois le PIB). Le CHF s’effondre, ni l’Etat ni la BNS ne pouvant sauver ses banques ou du moins elle subissent de plein fouet la débâcle financière: Voila une piste.

Allez jeter un œil sur mes articles du CHF contre FRF sur 200 ans et de l’Ecu/Euro contre CHF.

On constate que le CHF est la monnaie la plus forte du monde depuis des décennies (voir siècles). Moins d’endettement, une gestion certainement conservatrice, une fiscalité supportable, etc..

Il n y a finalement pas de secret (sauf bancaire..)

Et tant que certains espèrent la chute du CHF, elle ne viendra probablement pas….

Les dernières informations ont montré que l’Allemagne tire la croissance européenne vers le haut: la croissance européenne repart tirée par l’allemagne

Les diverses interprétations de cette croissance vont de « l’Allemagne tire les boulets européens » à « l’Europe se redresse c’est merveilleux ».

Alors que penser de l’inquiétude des allemands (qui ne sont pourtant pas les derniers de la classe dans l’Euro-Zone) ?: La dette publique, principale inquiétude des Allemands

Fort de ces derniers chiffres de croissance, les journaux,les  politiques, les économistes,etc. se gargarisent de superlatifs

Mais alors au diable pourquoi les Etats bradent leurs bijoux de famille? Italie, France, Grèce ils bradent leurs bijoux de famille

Certains, dont je fais partie, y voient l’annonce d’une rechute de l’économie et par la même occasion de la monnaie unique (en ce qui me concerne, elle chutera aussi contre USD): Le franc n’a pas fini de s’apprécier face à l’euro

Monsieur René Lasserre directeur du Cirac (Centre d’information et de recherche sur l’Allemagne contemporaine) s’exprime sur le modèle allemand:

http://nr.proxycast.org/m/media/254054201588.mp3?c=information&p=BFM&l3=channel11&media_url=http%3A%2F%2Fpodcast.bfmradio.fr%2Fchannel11%2F20100818_interview_1.mp3

La grèce va très mal: Tensions Rise in Greece as Austerity Measures Backfire (comme dirait quelqu’un qui m’est proche: « Bienvenue dans la très grande dépression »

Les 17 conseils à suivre si vraiment ça tourne mal: Warning, bear market 2010 11 sells. Only 6 buys

Pour vous remonter le moral, cliquez sur le lien pour obtenir la page d’un tableau interactif qui montre le classement des meilleurs pays du monde: http://www.newsweek.com/2010/08/15/interactive-infographic-of-the-worlds-best-countries.html 

UBS a sorti sa publication « UBS reseach focus » pour le mois d’Août.

l’adresse des publications est:

http://www.ubs.com/1/f/wealthmanagement/wealth_management_research/ubs_research_focus.html)

vous y trouvez le résumé de l’étude « l’avenir de l’euro » en français et la version complète avec commentaire audio en anglais.

voici la publication complète en français: RFeuro_Main_FR_final[1][1]

A lire sans modération

Le Franc suisse se renforce cet après-midi contre toutes les monnaies.

Est-ce que la consolidation des ces derniers temps est terminée et que la monnaie helvétique va reprendre le chemin de la hausse ?

Tout le porte à croire. Je continue de penser que l’euro va encore faiblir contre chf.

Voici l’évolution de quelques monnaies contre franc suisse depuis le début de l’année. L’euro et la livre sterling sont à la peine

 

et l’intraday de ce jour (toutes les monnaies à la peine)

et pendant ce temps, la BNS rame, rame.

row row the boat

Notre chère banque nationale annonce aujourd’hui qu’elle a perdu 14 milliards de CHF dans la chute de l’euro.

SNB loses 14 billion Swiss francs on euro’s fall

Quand je vous écrivais dans mes articles précédents que la BNS était impuissante et inconsciente: http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4584 et le 6 mai 2010: http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4584, je n’étais pas loin de la vérité puisqu’aujourd’hui on nous communique l’étendue des dégâts.

Touts ces achats ont été effectués avec la stratégie d’affaiblir le franc suisse pour que nos exportations ne souffrent pas de la hausse de notre devise. Quel échec!

Je persiste à dire qu’il est impossible de se battre contre le marché (l’expression « pisser contre le vent » prend dès lors tout son sens) et que l’euro va continuer sa chute. Pourquoi être aussi pessimiste sur la monnaie unique ? Parce que les Etats sont trop endettés et que l’union ne fait plus la force. L’Union engendre la faiblesse. Les pays encore sains (pour autant qu’ils le soient) doivent soutenir les pays malades au risque de s’affaiblir eux-mêmes.

Si on reprend les graphiques que j’avais osé présenter sur l’évolution de l’euro depuis sa création contre CHF et du franc français sur 200 ans contre le CHF, on peut se rendre compte que la seule direction des monnaies contre le CHF reste le sud.

Constatez à nouveau:

 

La hausse de la proportion de devises étrangères dans les réserves de la BNS est évidente (et dangereuse ?)

Le franc suisse reste fort de chez fort !

Quand on sait que la BNS a vendu 1’300 tonnes d’or en 2005 au plus bas…presque aussi bas que Gordon Brown en 1999  !

Que va-t-il se passer maintenant ?

Je ne crois pas que la BNS va pouvoir acheter plus d’euro s’il chute plus encore.

Imaginez à quel niveau serait la monnaie unique si la BNS n’en n’avait pas acheté en masse ? (très certainement également par les autres banques centrales).

Aujourd’hui les shorts se sont couverts sur l’euro, mais ils peuvent revenir dès que la tendance baissière se remet en place.

les issues possibles:

• L’euro sera revendu par la BNS en cas de hausse.
• L’euro ne sera pas acheté en cas de baisse prochaine, les poches des banques centrales sont pleines.

Conclusion: L’euro ne peut que continuer sa descente.

C’est en tous les cas ce qu’avance Bloomberg dans son article: Euro’s Gain Hurts Exports as Spain Sweats Biggest Rally in Year

Mais n’ayez crainte, cette force n’est que passagère (à mon humble avis) et ce rebond n’intervient qu’à court terme.

 

Pourquoi ?

Parce que c’est une couverture de shorts: EUR Shorts Plunge, As CHF Goes Net Long For Only Fourth Time In 2010, JPY At Most Bullish

La Hongrie a tout grillé et on ne veut plus lui prêter: The Next Leg Of Eurocrisis 2010 The Hungary Wolfpack Cometh As IMF, EU Cancel 25 Billion Rescue Loan Access

Les médias s’excitent de joie parce que la Grèce a réussi a emprunter 1.6 milliards à 5% ! C’est très cher pour un emprunt à 6 mois et cela n’est qu’une goutte d’eau dans tout ce qu’elle doit déjà: Greece Pretends It Has Capital Markets Access By Continuing To Sell Ultra-Short Term Debt At Astronomical Spreads

Voici un graphique tirés des liens ci-après qui explique pourquoi les USA semblent moins risqués que l’Europe et pourquoi les emprunts d’Etats sont un grand risque systémique.

Les articles:

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/how-large-is-outstanding-value-of.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-2-how-often-have-sovereign.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-2b-more-on-historic-sovereign.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-3-what-are-market-estimates-of.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-4-what-are-total-estimated-losses.html

http://www.calculatedriskblog.com/2010/07/part-5a-what-happens-if-things-go.html

La BSI (ex Banque Suisse Italienne) offre un excellent résumé des performances des indices sur les six premiers mois, ainsi que les évolutions des devises les unes par rapport aux autres sur cette même période.

InformAttiva_Riepilogo performance 1H2010[1]

Comme pronostiqué par votre humble rédacteur - et malgré sa correction dernière – le dollar est monté et comme annoncé, l’euro est en chute libre (voir:  http://blog.crottaz-finance.ch/?p=3556).

Comme anticipé, les marchés sont globalement négatifs à quelques exceptions près et l’or stagne toujours vers 1200.

 Je n’avais modestement jamais imaginé être si juste sur mes prévisions de l’année. J’ai aussi bien vu l’évolution des actions, les obligations d’Etats et l’or. Que demander de plus ? De ne pas attrapper la grosse tête !

Je me risque donc sur la deuxième partie de l’année, comme vous le verrez, sans grand changement de tendance.

Prévisions 2ème semestre 2010 sur les devises:

• Le dollar va repartir à la hausse, obectif contre chf 1.18 à nouveau à court terme, puis plus haut.

 

• L’euro va poursuivre sa chute contre dollar (objectif: la parité)

 

• Quant au franc suisse, j’ai été carrément bluffé par sa force et son statut de valeur refuge. Il devrait continuer de se renforcer contre l’euro, mais pas contre USD. Objectif 1.1 contre euro

Pour les marchés des actions: inchangé

Pour les obligations: inchangé

pour les commodités: inchangé

Happy Investing