Voici les taux du jour sur les emprunts à 10 ans des différents pays « européens ».

La constatation est simple: Les Taux montent au Portugal, en Grèce et en Irlande (suite à l’abaissement de la notation de ce dernier pays)

Les taux baissent partout ailleurs

On mesure ainsi l’écart qui se forme entre l’Allemagne et les pays dont la qualité de débiteur est remise en cause par le marché.

L’Irlande se trouve à 345 points de bases (bps) contre 318 avant-hier ! L’abaissement de la notation a eu un impact non négligeable sur le taux à offrir pour se financer.

La Grèce, quant à elle, se trouve à 927 (bps), non loin de son plus grand écart de 963 points de base en mai 2010.

Il existe aussi un impact dont je parle assez souvent: L’influence sur la performance (rendement) des caisses de pensions. En effet, ces dernières doivent servir un taux aux assurés et pour cela doivent prendre des risques:

1. sur le compartiment des actions, avec la volatilité que l’on connaît
2. sur le compartiment obligataire en choisissant des obligations plus longues en terme d’échéances car les rendements à court terme son quasi nuls. Les caisses offrent ainsi le flanc à une possible hausse de taux
3. sur le compartiment obligataire à cause de la qualité des débiteurs. Un abaissement de la notation fait monter le taux et donc chuter le prix de l’obligation
4. sur le compartiment monétaire avec des fluctuations de devises importantes (chute de l’euro, la hausse du franc suisse)

Aujourd’hui en Hollande est annoncé une baisse des prestations des futures retraités, car il est impossible de tenir les promesses de retraite. L’abaissement oscille entre 1 et 14%, lisez l’ article de « Ã§a dérange »

Aux USA on nous concocte un super gros Bernard Madoff  (je précise un Madoff légal): Retiree Ponzi Scheme Is 16 Trillion Short Laurence Kotlikoff

Madoff a perdu 65 milliards (estimation), donc voici un plan qui mesure 246 fois Madoff:  la sécurité sociale

J’ajoute qu’en plus ceux qui sont investis dans ce plan le sont contre leur volonté, car c’est obligatoire !

Quand je vous dis de prévoir vos vieux jours et de rembourser vos dettes, ce n’est pas de gaieté de coeur.

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Les retraités de demain ne seront pas logés à la même enseigne que ceux d’aujourd’hui.

Pourquoi ?

Parce que les retraites sont financées par les personnes actives, investies sur les marchés de capitaux (à l’exception de certaines situations où la retraite figure simplement comme ligne comptable dans la dette de certains Etats pour certaines professions) et subissent de plein fouet: 1) la baisse des rendements 2) La baisse du nombre de cotisants 3) Un montage ponzien (pyramide de Ponzi).

article inspiré par: http://www.zerohedge.com/article/prepare-global-pension-war

En Irlande trois quart des caisses sont dans le rouge: troisquart caisses irlandaises dans le rouge

En suisse, Swisscanto a publié un rapport très intéressant sur 2009: caisse des pensions swisscanto

d’où le graphique ci-dessous est tiré. Question subsidiaire, pourquoi les caisses publiques sont-elles plus dans le rouge ?

A Nice, les pompiers se mettent à manifester pour leurs retraites: affrontements-entre-pompiers

Aux Etats-Unis d’Amérique, le nombre des bénéficiaires ne cesse d’augmenter (source mybudget360).

L’âge des bénéficiaires augmente à chaque minute et un déplacement des jeunes de 1970 vers les « plus âgés »Â de 2000 montre clairement le problème (pyramide des âges).

Je vous renvoie à mes articles précédents au sujet de la prévoyance: http://blog.crottaz-finance.ch/?cat=16

En conclusion, en accord avec les anticipations de zerohedge et comme souvent répété sur ce blog, les retraites promises ne seront pas versées (tout du moins si rien ne change), économisez pour vos vieux jours et ne comptez pas sur l’Etat pour vos vieux jours, il existe de grandes chances pour que les caisses soient vides.

Plus  les assurés, bénéficiaires se rendront compte que les mesures prises par les gouvernements (allongement des durées de cotisations etc.) ne suffiront pas,  plus la grogne montera et plus l’instabilité sociale grandira.

En Grèce, en Italie, en France, les manifestations commencent et d’ici à ce qu’elle débordent, il n’y a qu’un pas.

Les Etats ne prennent que des mesurettes au coup par coup. Les peuples ne sont prêts et ne veulent pas affronter l’inéluctable ne voulant pas admettre qu’ on leur a fait des promesses qui ne seront pas tenues: MUNDUS VULT DECIPI

Monsieur Marc Faber le dit bien: « Soit on allonge directement l’âge de la retraite à 70 ans et on coupe dans les prestations pour qu’il subsiste des montants à distribuer, soit on fonce droit dans le mur ».

N’oubliez pas: « les belles promesses, rendent les fous joyeux »

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Les caisses de pensions n’ont rien gagné (je l’ai écrit il y a quelques jours): Les caisses de pension n’ont rien gagné durant le premier semestre

Les hedge funds non plus: Six mois sans aucun éclat pour les hedge funds

Un article très intéressant de Mike Sheldock qui explique que les titres du SP500 évoluent tous dans la même direction en même temps ces dernières semaines et que la corrélation entre les titres est en augmentation.

Cela signifie-t-il qu’il n’y a pas de rotation sectorielle ou divergence d’évolution ?

Ce phénomène d’évolution parallèle s’est produit avant le krach de 1987…

Indexing and Futures Take Over – Component Stocks’ Correlation to S&P 500 at Highest Level Since 87 Crash

J’aimerais tempérer un peu en évoquant qu’à l’époque il n’y avait pas autant d’ETF et de gestion indicielle, mais je dois reconnaître que le volume est anémique et ce n’est pas bon pour les actions…..je ne peux que rejoindre Mike Sheldock sur ce point.

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A quels niveaux se situent nos bonnes vieilles caisses de pension (gage de retraites dorées) à la mi-année ?

Tout d’abord – et comme vous le savez certainement – le franc suisse est très fort depuis le début de l’année contre euro et l’effet de change négatif pénalise les rendements sur les investissements en euro.

On assiste aussi à une baisse des marchés des actions.

De plus, comme les taux sont extrêmement bas, le court terme ne rapporte quasiment rien et les obligations n’octroient pas de rendement additionnel.

Quant à l’immobilier, il ne manquerait plus que sa chute pour les caisses retrouvent des bas niveaux d’il y a 20 mois et que l’opinion publique revienne à la charge pour demander des mesures d’assainissement.

A propos de l’immobilier, la FINMA s’inquiète d’une bulle en Suisse: mise en garde Le directeur de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) s’inquiète de la fringale des banques en matière de prêts hypothécaires

Le mois de juin a été un très mauvais mois en terme de rendement avec des performances négatives allant de -2.55% (LPP 25) à -5.28% pour le LPP 60 (60% d’actions).

Depuis le début de l’année, les indice Pictet qui sont la référence en la matière, montrent que les caisses qui suivent ces mêmes indices sont à la peine.

D’ailleurs , au risque de me répéter, l’indice depuis sa création offre 2.48% au mieux pour le plus défensif, c’est-à-dire sur 10 ans !

Sachant que ces caisses doivent offrir des rendements légaux obligatoires sur une partie des avoirs des assurés, cela me laisse songeur.

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• Les indemnités à verser seront gigantesques. uk.reuters bp- print
•  Le site zerohedge s’inquiète des échéance obligataires à venir: With BP’s Dividend Cut A Done Deal, Here Is BPs Scary Debt Maturity Schedule
•  Les anglais s’inquiètent beaucoup. Non pas du sort de BP elle-même, mais de l’impact dans les caisses de pensions, car ces dernières sont fortement exposées à BP. bp in pension funds. Ces mêmes caisses attendaient le versement du dividende, raté.
•  Super étonnant aussi qu’un broker annonce la faillite avec l’imminence du fameux « chapter 11″ simmons one month chapter11  et le titre plonge, puis quelques temps après, le même agent recommande le titre à l’achat simmons and company bp upgrade…bizarre vous avez dit bizarre ? Zerohedge se demande s’il n’y a pas de la magouille là-derrière.
• Le cours des obligations chute et donc le rendement augmente. C’est la démonstration de l’inquiétude du marché. Il est désormais possible d’obtenir du 7% de rendement annuel à moins de deux ans (si c’est remboursé !). Le marché traite les obligations comme junk bonds.

 

 

• certains parlent d’un rachat de BP possible rachat de bp. Là je n’y crois pas du tout. Qui va se lancer dans un rachat alors qu’on ne sait pas ce qu’il va en coûter à BP. Cela me rappelle qu’ABB avait racheté une société américaine il y a plus d’un lustre et en avait été quitte pour payer des milliards. La société rachetée avait, dans son histoire précédente, intoxiqué des personnes à l’amiante. abb accord

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On veut renflouer les caisses par tous les moyens !

la dernière en date et qui ressemble étrangement à l’article que j’avais écrit à l’époque (3 février 2009) (http://blog.crottaz-finance.ch/?p=1202) (presque en le trouvant humoristique, mais aujourd’hui je n’ai pas envie d’en rire)

Ou du rêve (cauchemar) à la réalité….il n’y  a qu’un pas.. le scandale a déjà commencé

FDIC wants pension funds to prop up failed bank (La FDIC veut les fonds de pension pour renflouer les banques en faillite ou le serpent qui se mord la queue)

et un autre article qui fait tout aussi peur.

Où sont mes remboursements d’impôts ? CashStrapped-States-Delaycnbc-378 

et la vengence de l’Europe contre les banques US accusées du mal actuel de la contraction du crédit: us-banks-europea

Où va-t-on ?

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On lit et entend, de plus en plus, que l’Allemagne serait entrain de mettre en place une sortie de l’Euro, de créer une nouvelle monnaie, reprendre son ancienne devise et lâcher ses partenaires.

A ce sujet, voici la chronique signature de le RSR: signature-20100304

L’Allemagne veut certainement reprendre son destin en main et ne plus être tributaire des autres pays qui ne jouent pas franc jeu et ne sont pas franc du collier. L’Allemagne se sent certainement flouée, elle qui se doit de payer les pots cassés, les erreurs et  laxisme d’autres pour faire preuve d’une solidarité. angela merkel prise en tenailles

On pourrait dire que « Solidarité bien ordonnée commence par soi-même » et j’estime que la solidarité passe aussi par le fait que les pays dit faibles doivent aussi faire preuve de solidarité et d’empathie envers ceux qui sont les poids lourds de l’Europe et qui financent le paquebot « Europe ».

La solidarité, comme celle qui est aujourd’hui dans les us et coutumes, consiste à voir les plus riches aider les plus pauvres. A aucun moment on ose se poser la question de savoir si les plus pauvres ont vraiment l’envie de s’en sortir et par cet état d’esprit, faire preuve, eux aussi, de solidarité.

Plus on avance et plus on constate que les pays « pauvres » continuent de l’être et aucune amélioration ne pointe à l’horizon. Pourquoi ? Parce que s’ils deviennent riches, ils vont devoir passer à la caisse pour aider les pauvres. Il n’est donc pas dans leur intérêt de s’améliorer.

C’est le nivellement pas le bas qui nous guette et la ruine de tous…

A lire: gata eurorupture 

A la base, l’Euro est une volonté politique et non un volonté économique. Je m’explique.

Les politiques ont toujours de fausses bonnes idées. Ils ont imaginé qu’en alliant les pays européens, ils allaient créer une super puissance qui ferait le contrepoids avec les Etats-Unis. L’idée est bonne, les intentions sont louables, mais…c’est sans tenir compte des disparités de mentalités, de climats, etc.

C’était sans compter avec les différences de culture des pays qui composent la zone Euro. Pour l’anecdote: Il est même parfois difficile de faire s’entendre économiquement un italien du nord avec un italien du sud.

En y ajoutant les pays de l’Est, puis des tentatives de rapprochement avec la Turquie (dont les 9/10 sont en Asie…) et M. Berlusconi qui parle même d’intégrer Israël, l’Europe perd lentement, mais sûrement, sa crédibilité.

Et si les pays riches arrêtent de jouer l’euro-jeu pour survivre ?

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Il y a déjà bien longtemps que je n’avais rédigé un article au sujet de nos retraites. Nos fameuses caisses de pension ont-elles bénéficié de la hausse 2009 des places boursières mondiales ?

La réponse semble être  »oui » et l’indice de référence des caisses de pension, le LPP 2000 de Pictet, nous en apporte la preuve.

Mais si on ose s’aventurer sur une période plus longue…c’est là que la peur nous saisi au ventre. 0.78% de rendement depuis 2000 pour le plan LPP60 et 2.66% pour le LPP25%. DIX ANS ! Le risque n’a même pas été rémunéré !

Sachant que  les caisses doivent servir un rendement OBLIGATOIRE aux alentours de 2.25% sur la part obligatoire de prévoyance et ceci en accord avec la décision annuelle du Conseil fédéral, je vois mal comment les caisses peuvent s’en sortir.

Tout ceci ressemble étrangement à une vente pyramidale (jeu de l’avion, cercle des dons…) à une méthode Ponzi où le nombre personne qui entre dans la danse est plus petit que la quantité d’assuré qui en bénéficie.

Le nombre d’actifs diminue chaque jour et le nombre de vieux augmente sans cesse.

Ce n’est pas avec des demi-mesures que le problème va être réglé.

Personne n’ose le dire aujourd’hui et surtout pas les politiques - ces derniers voulant se faire élire et ne voulant pas froisser le bon peuple qui vote pour eux – que l’avenir est sombre et que les montants figurant sur les estimations de retraites futures…sont FAUX ou INATTEIGNABLES !

Encore un tiers de découverts dans le 2e pilier

En mars prochain, les politiques vont soumettre au peuple une loi autorisant la réduction du taux de conversion des rentes. Cela signifie, en gros, que les rentes vieillesse vont être amputées (bon c’est « normal » le rendement offert n’est pas tenable).

La gestion du deuxième pilier et Une convalescence à risques pour les caisses de pension

On applique la théorie des petits pas et on s’adapte petit à petit au vieillissement de la population ainsi qu’à l’incapacité de produire des rendements grâce au marché.

Les caisses privés s’en tirent encore bien, leurs taux de couverture se stabilisant vers 100%.

Le problème reste entier dans les caisses étatiques. Les plans de retraites trop généreux et la gestion des caisses catastrophiques (tiens on va m’attaquer pour diffamation !, mais les chiffres sont éloquents, têtus et ce n’est pas moi qui les invente) ont pénalisé les avoirs-vieillesses des actifs.

On notera que les assureurs, eux non plus, ne semblent pas profiter de la baisse du taux de conversion: Les assureurs ne profitent pas de la baisse du taux de conversion

Les caisses ont aussi désormais plus de réticence envers les hedges funds…..elles qui étaient fortement exposées en 2007-2008 réduisent aujourd’hui leur risque hedge funds….ne faudrait-il pas dès lors se mettre au hedge funds (d’un point de vue contrariant uniquement)  ?

En ce qui me concerne, je ne suis toujours pas fan des Hedge funds, sauf si pour 2010 vous vous mettez du côté des shorts…..

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Je suis tombé sur cet article:

L’IREF (Institut de Recherches Economiques et Fiscales) publie, en 
collaboration avec l’association Contribuables associés et l’European 
Center of Austrian Economics, un ouvrage pédagogique qui explique la « 
flat tax » (l’impôt à taux unique) :La Flat Tax. La révolution fiscale 
de Robert E. Hall et Alvin Rabuschka (avec une introduction de Jean-
Philippe Delsol et Pierre Garello, administrateur et, respectivement, 
Directeur des études de l’IREF). Une excellente démonstration sur les 
bienfaits de cette taxe : plus d’équité, fin des niches et de 
l’évasion fiscales et plus de rentrées fiscales pour l’Etat.

Cet impôt à taux unique consiste à imposer de manière proportionnelle 
tous les contribuables, individus comme entreprises, indépendamment de 
la provenance de leurs revenus ou de leur hauteur. La déclaration 
fiscale tiendrait sur une carte postale. Notre gouvernement, ainsi que 
l’administration fiscale, soucieux de faire baisser les déficits, 
devraient comprendre que la France aurait tout à gagner en instaurant 
cette « flat tax » grâce à laquelle les niches fiscales seraient 
supprimées et les fraudes diminueraient.

Les deux auteurs, professeurs à l’Université Stanford et chercheurs à 
l’Institution Hoover, démarrent leur démonstration à partir de 
plusieurs constats. Premièrement, tel qu’il existe aujourd’hui, 
l’impôt fédéral américain sur le revenu est un désastre complet car il 
est inefficace, inéquitable, complexe et incompréhensible. Il 
encourage l’évasion et la fraude fiscales. L’impôt fédéral que Jimmy 
Carter avait nommé « une honte pour la race humaine » est d’une 
complexité qui tient en plus de 6 000 pages réunis dans le Code des 
Impôts de l’IRS (l’équivalent de notre DGI). Le fisc américain délivre 
chaque année plus de 500 formulaires fiscaux avec des explications 
pour les contribuables. Trois maisons d’éditions sont mises à 
contribution tous les ans pour éditer toute cette paperasserie. 
Environ 10 milliards de pages sont donc envoyées tous les ans aux 
contribuables américains. Le fisc est un véritable destructeur de 
l’environnement par sa consommation d’encre et de papier.

Les coûts de la collecte de cet impôt sont extrêmement élevés car on 
les estime à environ  65 % des montants prélevés soit 400 milliards de 
dollars.  Il s’agit là des coûts directs. Mais les contribuables – 
individus et entreprises – passent beaucoup de temps à remplir les 
formulaires : 46 heures (deux jours) en moyenne. Ce coût est 
difficilement quantifiable mais les auteurs  l’estiment à plus de 100 
Mds de dollars par an (cela inclut aussi les dépenses englouties par 
les conseillers fiscaux). A cela s’ajoutent la fraude fiscale et 
l’évitement fiscal (les niches fiscales) nourris par l’incroyable 
complexité de l’impôt. On estime à plus de 18 % le montant de l’impôt 
dû par les contribuables et non collecté par le fisc. Aux Etats-Unis, 
les niches fiscales sont extrêmement nombreuses. Certaines sont très 
utiles et contribuent à l’épanouissement de l’économie et de la 
société civile américaine : les déductions pour les fondations, les 
think tanks, les charities, les Universités, les hôpitaux, etc… Mais 
beaucoup d’exemptions fiscales sont complètement farfelues et leur 
coût est estimé à 250 Mds de dollars.

Les auteurs montrent très clairement que la « flat tax » est aussi 
l’impôt le plus équitable car il touche toutes les personnes mais les 
plus riches toucheront plus d’impôt que les moins riches. Des milliers 
de formulaires et de réglementations disparaîtront grâce à cet impôt à 
taux unique. Ils seront remplacés par deux formulaires de la taille 
d’une carte postale. Enfin, la « flat tax » serait un excellent outil 
au service de la croissance économique. Et aussi au service de l’Etat. 
Tous les pays – plus d’une vingtaine dans le monde – qui l’ont mise en 
place ont vu leurs recettes fiscales augmenter.

L’IREF s’emploie à faire passer cette réforme fiscale (une taxe à 15 
%) indispensable au développement économique.

Pour en savoir plus, consultez le site www.irefeurope.org et achetez 
l’ouvrage :

Editions du Cri

42, rue des Jeûneurs 75 002 Paris
Mail : lecri@contribuables.org
Tél : 01 42 21 16 24 – Fax : 01 42 33 29 35

 

Quant on sait que, par exemple, le canton de Vaud emploie (en comparaison cantonale) le plus grand nombre de fonctionnaires par habitant (paraît-il), je me dis qu’en plus de faciliter l’imposition, il y a des économies importantes qui pourraient être réalisées. Le débat est vaste et je suppose que les détracteurs de cette idée (qui n’est d’ailleurs pas nouvelle) diront que les riches sont avantagés par la flat tax.

Le système est corrompu, il décourage ceux qui veulent travailler. J’en veux, un fois de plus, pour preuve cet article du 24 heures (et là ce n’est pas un riche qu’on décourage, au contraire) : working poor

On veut travailler plus, mais on reçoit dès lors moins d’aide. Le système est de plus en plus débile (désolé) et tout cela pour aider des Etats gloutons et faire croire qu’on aide les gens. Oui, on les aide momentanément, mais sur le long terme ce n’est pas une aide. Ils finiront par être assisté toute leur vie et ne s’en sortiront jamais. Là aussi le débat est vaste.

Je ramène tout cela aux belles retraites qu’on nous promet, alors qu’il est fort probable que si le système ne parvient pas à payer le plus grand nombre de retraités (financé par moins en moins d’actifs), nous aurons bientôt de forts mauvaises surprises.

Je ne peux que recommander de se débrouiller seul (quand c’est possible) pour se concocter un bas de laine pour plus tard.

Les politiques qui me lisent à l’instant doivent ne pas être satisfaits, eux qui veulent relancer l’économie par la consommation. Je suis complétement à l’opposé de ces idées de crédits et croissances.

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Il suffit de changer quelques mots à la chanson des Poppys des années 70 pour trouver:

 
C’est l’histoire d’une trêve
Que j’avais demandée
C’est l’histoire d’un soleil
Que j’avais espéré
C’est l’histoire d’un amour
Que je croyais vivant
C’est l’histoire d’un beau jour
Que moi petit enfant
Je voulais très heureux
Pour toute la planète
Je voulais, j’espérais
Que la paix règne en maître
En ce soir de Noël
Mais tout a continué
Mais tout a continué
Mais tout a continué

Non, non, rien n’a changé
Tout, tout a continué
Non, non, rien n’a changé
Tout, tout a continué
Hé ! Hé ! Hé ! Hé !

Et pourtant bien des gens
Ont chanté avec nous
Et pourtant bien des gens
Se sont mis à  genoux
Pour prier, oui pour prier {x2}
Mais j’ai vu tous les jours
A la télévision
Même le soir de Noël
Des bonus, des primes
J’ai pleuré, oui j’ai pleuré
J’ai pleuré, oui j’ai pleuré
Qui pourra m’expliquer que …

Non, non, rien n’a changé
Tout, tout a continué
Non, non, rien n’a changé
Tout, tout a continué
Hé ! Hé ! Hé ! Hé !

Moi je pense à  l’enfant
Entouré de banquiers
Moi je pense à  l’enfant
Qui demande pourquoi
Tout le temps, oui tout le temps {x2}
Moi je pense à  tout ça
Mais je ne devrais pas
Toutes ces choses-là 
Ne me regardent pas
Et pourtant, oui et pourtant
Et pourtant, je chante, je chante …

Non, non, rien n’a changé
Tout, tout a continué
Non, non rien n’a changé

Un peu d’humour ne fait pas de mal….

Ce que je désire montrer ici, c’est qu’il faut arrêter de taper sur les banques, car dans les banques se trouvent 99% de personnes qui font bien leur travail, qui se lèvent le matin et qui bossent. Au sujet des primes et des bonus que les journaux trouvent scandaleuses aujourd’hui après les aides massives reçues par les banques: Je suis d’accord

Elles ne concernent qu’une minorité des employés et en général ceux par qui le scandale arrive.

un article du jour: tdg remunerations banquiers 

Les banques font face à un dilemme. Si elles ne payent pas certains employés, elles vont perdre ces éléments.

Faut-il alors sanctionner les actionnaires ? (ceux qui en veulent trop tout de suite), les dirigeants ? (qui en veulent trop tout suite), les politiques ?(qui en veulent trop tout de suite), vous voyez…c’est le système qui ne va pas.

Où se trouve l’idée d’investissement ?

Il existe kyrielle de secteurs où les salaires sont scandaleux pour ce qui est réalisé….General Motors est un exemple flagrant…il y en a d’autres.

Conclusion: ce ne sont pas les banques et les sociétés qu’il faut incriminer, c’est le système lui-même qui permet à un petit nombre de personnes de se gaver sur le dos du plus grand nombre.

Et sur un air de déjà vu: Les petits investisseurs font leur retour sur le et sur les caisses de pensions: Peu des caisses de pension ont profité du-

Ces deux derniers articles me confortent dans mon idée que nous sommes bientôt à un top (intermédiaire?) de marché, les petits porteurs revenant en bourse et les caisses de pensions dont les comités de décisions (lents) ne sont pas revenus dans le marché.

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