Voilà que j’avais oublié depuis quelques temps mes « amis » les hedge funds.

Comment se sont-ils comportés depuis le début de cette année qui, je le rappelle, est très volatile, avec un chute en début d’année, puis une remontée régulière et à nouveau une rechute.

Voyons cela en image

source: http://www.barclayhedge.com/

On constate qu’ils tirent un peu leur épingle du jeu par rapport aux marchés des actions qui sont négatifs dans leur ensemble.

Autre sujet qui alimente encore et toujours mes derniers articles: la bulle immobilière sur l’arc lémanique: Une bulle immobilière menace l’arc lémanique

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Pour faire suite à mes articles sur une possible bulle immobilière en Suisse, aux problèmes que pourraient avoir les caisses de pensions (http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4388) , à la bulle immobilière au Canada (Vancouver, http://blog.crottaz-finance.ch/?p=4732) (j’ajoute l’article de Mish à ce dernier sujet: http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2010/07/vancouver-home-sales-drop-30-percent.html)),

Voici une interview de ce matin sur la RSR de monsieur Olivier Ferrari, fondateur de Coninco. Je recommande de l’écouter, car il explique avec des mots simples ce que j’avance depuis des mois.

Il dit notamment:

« On a fait croire a tout un chacun qu’il peut acquérir un bien immobilier…. »

« Prélever un capital pour un achat immobilier pour y habiter est un acte de prévoyance » (il ajoute aussi que le risque de taux est présent tout comme celui de divorce)

« Arrêtez de penser à des taux de 1% que vous vendent des annonceurs, regardez plutôt des taux à quinze ans… »

« Les gens sont obnubilés par des loyers bas engendrés par des taux d’emprunts bas.  On est dans une exagération, c’est une bulle qui se prépare »

« Potentiellement compte tenu du prix de l’immobilier, le deuxième pilier est une bombe à retardement » (surtout si les taux d’intérêts montent)

Monsieur Ferrari pense (comme moi) que nous sommes dans un scénario à la japonaise avec des taux bas pour longtemps.

« Si vous ne croyez plus au capitalisme, prenez votre prévoyance et parter sur un île »

A écouter ici: olivier ferrari rsr 07-07-10

et aussi un autre audio de ce matin: le-journal-du-matin_20100707_standard_1er-developpement_20100707-0718_5d331186-4ede-40b3-9ea3-56e0157fdafe-128k

Comme je vous l’ai déjà écrit: « comptez sur vous même pour vos vieux jours et remboursez vos dettes (immobilier compris) »

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Voici l’évolution des prix de l’immobilier à Vancouver (Canada) depuis 1975 jusqu’en 2010 vue depuis un wagon de grand huit.

En graphique

le lien original: http://vimeo.com/11211712?hd=1

Ce que suggère cet article, c’est que l’immobilier à Vancouver n’a pas chuté aussi fortement qu’aux USA et qu’il faut se préparer à une prochaine dégringolade.

Les dettes sur l’immobilier canadien se sont littéralement envolées.

Le NYT confirme: Some See a Real Estate Bubble Forming in Canada

N’achetez donc pas de l’immobilier canadien.

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L’année passée (8 mars 2009) j’avais parlé du cash shiller index qui est un indice immobilier  montrant l’activité de l’immobilier aux USA.

Je pensais qu’il aller contineur sa chute, qu’en est-il aujourd’hui de ces prévisions macabres…

L’indice a stoppé sa descente, mais on ne peut pas dire qu’il a fortement rebondi. D’après ce que j’entends, je lis et anticipe, il semble que ce sont les client ALT-A (les bons débiteurs de l’époque) qui se trouve en difficultés pour payer leurs traites.

Le coûts liés à la propriété ont drastiquement chuté, ce qui signifie qu’aujourd’hui avec les taux extrêmement bas combiné à la chute des prix de l’immobilier, il est possible de s’offrir un bien à des prix au plus bas depuis les trente dernières années. Super!  me direz vous, mais cela occulte ceux qui sont encore et toujours propriétaire.

Qu’en est-il de ceux qui ont acheté lors de cette dernière décennie ?

Ils sont vraiment dans la panade. Non seulement ils ont payé le prix fort, mais en plus ils ont de plus en plus de difficulté à payer. Heureusement les taux sont très bas….pour combien de temps ?

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La Chine promet depuis des lustres d’être le nouvel Eldorado.

J’en entends parler depuis que j’ai commencé ma carrière bancaire.

Un exemple qui m’a souvent été cité: « Imagine Olivier, si un chinois boit 10 cocas de plus par année cela engendre une augmentation de x fois des profits de Coca-Cola »

En ce qui me concerne, j’ai toujours été dubitatif et sur la retenue face à l’engouement que suscitait la Chine. Je sais qu’on ne peut occulter ce pays, mais je n’y crois que faiblement.

Pourquoi ? Parce qu’ils sont un milliard, parce que si 700 millions de paysans qui n’ont presque rien commencent à consommer cela va poser un problème insurmontable pour le pouvoir et le pays (et accessoirement le monde). En conclusion très simpliste, ce n’est dans l’intérêt de personne de voir la Chine croître trop fort.

Actuellement une énorme bulle immobilière s’est formée. Comme nous l’avons déjà vécu plusieurs fois par le passé, quand cette bulle crèvera, elle éclaboussera tous ceux qui, de prêt ou de loin, étaient impliqués.

Globalement, c’est à une bulle du crédit à laquelle nous assistons:  Les banques ont trop prêté et ne possèdent pas la couverture nécessaire…(tiens cela me rappelle quelque chose, mais quoi donc..?) China Asks Some Banks to Limit Lending on Insufficient Capital et les chinois ne voient pas la bulle (c’est normal, ils se trouvent à l’intérieur, pour la voir il faut se trouver à l’extérieur: FT Alphaville » China prope..

Jim Roger annonce la bulle Rogers Says Shanghai, Hong Kong Property in Bubble. et deux articles qui confirment la surchauffe du crédit Hong Kong Luxury Home Prices May Rise 15 pourcents, Cheung Kong Says et Chinese property sales soar on easy credit.

A lire aussi, l’article intitulé « la Chine ce colosse aux pieds d’argile » qui montre une vision plus globale de la Chine: Gestion Suisse La Chine Colosse Aux Pieds D’argile

De plus, il est annoncé désormais que la Chine n’est plus la troisième puissance économique mondiale, mais la deuxième devant le Japon.

Cela me fait de plus en plus penser à un soufflé au fromage  qui va se dégonfler et ce que je peux vous dire, c’est que celui-ci pue !

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1/ c’est le moment d’acheter

2/ les prix remontent

3/ un emprunteur sur 4 est sous l’eau !

 

et les articles: US home prices rise

achetez !: It is good time to buy

 l’immobilier ne sort pas du bois: housing’s not out of the woods

un emprunteur sur quatre est sous l’eau: 1 in 4 borrowers underwater

 

Faudrait savoir !?!?! acheter ou nager ?

 

entendu ce matin à la radio: ceux qui ne paient plus sont désormais les emprunteurs « prime » donc des débiteurs qui étaient de qualité à l’octroi du crédit.

delinquencies q3 et trouble for prime

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Comme vous le savez tous et toutes, les emprunts hypothécaires (crédits immobiliers) peuvent être obtenus actuellement à des taux très avantageux. Il est possible de contracter ces prêts à des taux inférieurs à 4% (taux fluctuants) en francs suisses

Quel est le taux réel que vous payez ? A savoir le taux avec déduction de l’inflation.

Quelques exemples de calculs: Si votre taux est de 3% et que l’inflation se trouve à 5%, vous avez un avantage car 3%-5% = -2%, vous êtes gagnant en termes réels, ce qui fût le cas dans les années 80, mais aujourd’hui vous êtes perdant, car la déflation est là, ce qui rend le taux positif.

Même avec un taux flottant de 2.75% votre hypothèque vous coûte plus de 4% en taux réel.

L’idée de bloquer le taux à long terme prend tout son sens si l’inflation revient en force prochainement.

Quant à votre dette, elle au contraire, ne diminue pas. Elle prend même plus d’importance car si vous devez de l’argent et que la déflation s’installe, cette dette sera de plus en plus lourde.

Voici les taux en termes réels:

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Vous avez tous connu les subprimes, on vous en a parlé dans tous les journaux, à la télévision et même dans les hebdomadaires « people », sachez bien que c’était l’apéritif de la crise immobilière.

Pour mémoire, les subprimes sont ces prêts immobiliers qui ont été octroyés à des débiteurs qui étaient plus risqués que le moyenne, voire même sans revenus, c’est-à-dire hyper risqués. On a vu ce qu’il est advenu de ce système de prêts.

Dès lors que deviennent les autres catégories de débiteurs ? Que deviennent celles, qui lors de la conclusion de leurs prêts n’avaient pas de soucis financiers, celles qui avaient été catégorisés comme bon risque et bonnes payeuses ?

La crise aidant, elles deviennent elles-aussi des débiteurs en difficulté. Il est d’ailleurs prévu que leurs prêts doivent être prochainement renégociés.

L’échéance du crédit s’approchant, les prêteurs vont revoir leurs conditions de prêts à la hausse, mettant ces propriétaires dans de nouvelles difficultés, voire dans la panade.

On le remarque très bien dans le graphique ci-dessus, les prêts en difficultés augmentent dans toutes les catégories d’emprunteurs et dans celui ci-dessous les types de prêts (source calculatedriskblog)

Reprise ? Quelle reprise ? Ah oui la reprise de la crise !

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C’est l’exclamation du capitaine Haddock, amiral de bateau lavoir, lorsqu’il a vu les chiffres que je vais vous montrer.

Imaginez-vous qu’en l’an zéro de notre ère, soit il y a 2008 ans (on peut toujours ergoter sur le sujet de l’an zéro, mais ce n’est pas le propos), qu’un de vos ancêtre ait placé 1 dollar d’aujourd’hui à un taux de deux misérables pourcents (2%). Imaginez que ce « compte épargne »Â  ait survécu à toutes les crises, invasions, bouleversements, catastrophes, confiscations, taxes et impôts et que par miracle vous en héritiez aujourd’hui même.

Quelle serait la coquette somme à verser sur votre compte ?

Je ne vais pas organiser un concours, je vous le livre en mille.

Vous auriez 185’842’000’000’000’000 USD soit de quoi vous acheter plus de 1’600 fois l’immobilier mondial, plus le marché obligataire mondial et toutes les sociétés cotées au monde ! Ce calcul n’est pas impossible à effectuer. Il suffit de mettre 1.02 à la puissance 2008 et de diviser le montant par ce qui suit: 

D’après Wikipedia qui se base sur « The Economist », la valeur des actifs fin 2002 était la suivante:

Immobilier résidentiel: 48 trillions de USD

Immobilier Commercial: 14 trillions de USD

Actions: 20 trillions de USD

Obligations gouvernementales: 20 trillions de USD

Obligations entreprises: 13 trillions de USD

Total 115 trillions de USD (soit 115 000 000 000 000)

On obtient 1’616 :

 

Et avec 3% me direz-vous ?

Voici l’incroyable, vous auriez 520 milliards de fois les actifs mondiaux !

La différence de 1% prend toute son importance sur la durée n’est-ce pas ?

Les banquiers (dont je fais partie) devraient réfléchir avant de dire que les actions rapportent environ 7% historiquement en moyenne sur le long terme, car leur long terme n’est pas assez long pour être crédible et il existe des périodes durant lesquelles on retourne probablement proche de zéro.

Je suis aussi bien conscient que le dollar dont je parle ne valait pas un dollar à l’époque, mais bien plus.

Le calcul ici n’a de but que de démontrer que la croissance à x pourcents est totalement intenable.

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Les habitants des Etats-Unis d’Amérique sont en train d’épargner et c’est une bonne nouvelle.

 

Les américains épargnent à des taux d’usure. Regardez les taux offert pas les banques.

BoA =  WellsFargo= 

et chase =

La mauvaise nouvelle (récurrente) c’est que les Etats continuent  de dépenser, comme par exemple en France avec le lancement du super emprunt en 2010: « Et les Shadocks pompaient, pompaient….. et l’Etat creusait, creusait…. »

Ici l’avis de monsieur Chevallier: http://www.jpchevallier.com/article-33091446.html)

L’immobilier US, quant à lui, est toujours en difficulté (malgré un mois de mai en stabilisation), avec une chute presque sans fin des vente des maisons familiales.

Le nombre de maisons à vendre est en recul et c’est peut-être un signe positif qui montre que les contribuables américains arrivent bientôt à joindre les deux bouts et ne sont plus obligés de vendre leurs maisons.

Attendons quand même les prochains renouvellements hypothécaires pour voir si cette amélioration n’est qu’un feu de paille ou si la tendance est vraiement inversée.

Citation du jour: « Une hirondelle ne fait pas le printemps »

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